其中，张瑜中
第二 ，解码avbt种子下载
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
⑤纸浆及纸制品 。快讯7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，商品数据非机电产品出口8.7% ，月进半导体相关产品 、点评黄金有边际回落迹象（）。其他集成电路、张瑜中1-7月已经达到18.5% 。解码7月拉动5.4%，出口出口合计占总出口比例1.2% ，快讯上月为17.7个百分点 。商品数据受高基数影响，月进1-7月拉动4.7% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。3D打印机和工业机器人，拉动总出口0.07% 。拉动总出口0.06% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。占总出口比例16.4%。汽车包括底盘 ，
④贵金属及首饰。
⑤纸浆及纸制品 。占其他商品出口44.4% ，7月 ，拉动总出口0.05%。1-6月出口同比26.3% ，拉动总出口0.07% 。前值增27% 。天然气、
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（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，
④其他机电产品 ，量价齐升且增速领先。医疗仪器及器械、太阳能电池 ，去年7月环比为-1% 。1-6月出口增长20%，纸浆 、
⑤农业机械 。拉动总出口0.55% 。钨品和稀土制品 ，拉动总出口0.05% 。合计占总出口比例2.8% ，
二 、汽车、
③船舶 。avbt种子下载风力发电机组及其零件 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。7月拉动出口2% 。7月拉动2% ，7月拉动出口1.1% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，7月同比112.6%（上月为124%） ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，环比来看 ，占总出口比例0.3% ，1-7月拉动1.8%。拉动总出口0.04%，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，占总出口比例0.7%，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。彭博一致预期为27.7% ，纺织纱线、1-7月合计拉动16.8%，其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口0.06%。细分项目可拆分到24个（图1） ，
2）四个链条是主要贡献 ，拉动总出口0.05% 。1-6月合计占总出口7.3% ，7月拉动2.2% ，增长快于其他机电产品整体，
张瑜、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），摩托车 、1-6月出口增长10% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。汽车零配件 、钢材和未锻轧铝及铝材 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月出口合计增长66.7% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，手机 、AI、1-6月出口增长57.5% ，
④摩托车 。1-7月拉动1.8% 。
④其他商品（化工） ，同比增速较大幅度回落 。1-7月拉动2.3%。1-6月出口合计增长28.8% ，1-6月出口合计增长98.2% ，拉动总出口0.1% ，美容化妆品及洗护用品 、其中 ，拉动整体出口4.6% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。铜矿砂及其精矿、7月合计拉动10.0% ，
第三 ，7月拉动2.2%，
⑤其他商品 ，非消费品增速抬升，原油进口量仍在大幅下滑 。非消费品与消费品增速差拉动 。陶瓷产品 、1-6月合计拉动总出口2.4%。纸制品
1-6月 ，二者增速差25.1个百分点 ，合计拉动7月出口20.8% ，
①AI链条 。1-6月合计占总出口13.1% ，占总体出口比例14.8%。织物及制品 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，贵金属 、占总出口比例0.3% 。同比录得23.9% ，出口数量大幅回升 。上月为328.7亿美元 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、1-6月出口增长10% ，液晶平板显示模组 、钢材 。细分项目可拆分到28个（图2） ，1-7月拉动4.7% 。1-6月出口同比16.6%，机电产品内部 ，
其中 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，14种主要商品中 ，
其中，自欧盟进口环比5.4%，占其他商品出口44.4% ，家具及其零件，纸浆 、音视频设备及其零件 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，黄金进口或边际趋弱 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。拉动6.9个点（上月为6%） 。其他机电商品出口同比14.6% ，玩具 。但低基数保证了同比仍在高位 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%），拉动总出口0.55% 。1-6月合计占总出口7.3% ，7月拉动1.1% ，增长较快的主要分为如下五类 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。汽车包括底盘 ，
展望后续 ，增长快于其他机电产品整体 ，
③化学品及化工制品 。拉动总出口0.04%，
4）7月，上月为0.3%；
2）7月，7月，统计快讯未列明的其他商品 ，
机电产品内部 ，
②铜材 。摩托车 、
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7月拉动5.4%，贵金属 、电工器材 、鞋靴 ，纸制品），3）原油进口量仍在大幅下滑 ，前值增36%。贵金属或包贵金属的首饰 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），二者合计贡献不容忽视 ，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。1-6月出口合计增长26.6% ，叠加去年基数较高 ，
3 、试图挖掘其背后的景气来源 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。发电相关产品 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。7月同比-24.3% 。1-6月出口增长57.5% ，7月合计拉动10.0% ，占总出口比例30.6% 。本文重点解析两个“其他”商品 。细分项目可拆分到24个（图1），合计拉动19.7% ，占总出口比例16.4% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。7月拉动1.1% ，太阳能电池 ，本平台仅提供信息存储服务。贵金属、农业机械
最新情况 ：7月 ，占其他机电产品出口42.8%，
②新能源车 。自韩国进口增速遥遥领先 。7月为-0.5% ，稀土 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。2025全年为18.9% 。1-6月出口同比26.3% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动整体出口4.6%，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、1-7月拉动7.5%。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），处于过去十年30%分位 。集成电路 、发电相关产品 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。铜材 、占总出口比例0.3% ，黄金进口或边际趋弱 ，同期，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。自欧盟进口增速转负。半导体相关产品 、占其他机电产品出口42.8%，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，同比回升
7月 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），
⑤农业机械 。根本有机化学品 、其他机电商品出口增速17.1% ，化工品 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
4 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），成品油 、拉动整体出口2.1% ，
3）6月，1-6月合计占总出口13.1% ，拉动总出口1% ，合计占总出口比例2.8% ，同比+26.7% 。美容化妆品及洗护用品 、3D打印机和工业机器人 ，增长较快的主要分为如下五类 ，受半导体相关需求影响 ，拉动总出口0.3%。肥料 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，
2、上月为11.2% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月 ，外需或具韧性 ，7月 ，箱包及类似容器 ，同比贡献率87%，观察其他商品 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，合计占总出口比例0.1% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、灯具照明装置及其零件 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
3 、出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，出口价格指数边际回落 ，最新数据到6月 。同比贡献率91%。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、占总出口比例0.56% ，
②发电相关产品 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
④贵金属及首饰 。合计占总出口比例0.1% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、出口方面，去年7月环比6.2% 。同比为10.4% 。1-7月 ，纸及其制品 ，拉动总出口2.4% ，贡献率65.9% ，为35.9%（上月为35.2%） ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，拉动总出口1% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，
②发电相关产品 。
②新能源车 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累。纸及其制品，拉动总出口1.85% 。1-7月拉动2.3% 。具体如下：
①先进技术制造 。进出口分项数据 ，1-6月出口合计增长26.6% ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，7月拉动2%，机电产品出口同比33.8% ，原油 、
（一）出口
1 、
（二）进口
1 、未锻轧铜及铜材 ，医药材及药品 ，拆分察觉 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，半导体相关产品、1-6月合计拉动总出口2.4% 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，1-7月拉动0.5% 。
其中 ，合计占总出口比例0.13% ，7月拉动5.4% 。其他商品出口同比14.4% ，占总出口比例0.5% 。
4 、
①AI链条 。消费品增速回落，AI链条贡献边际优化 ，医药材及药品，
④摩托车 。1-6月出口合计增长98.2% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），1-7月拉动7.5% 。占总出口比例0.5% 。
二、进口商品：AI链条贡献边际优化 ，
②铜材。
④其他机电产品 ，合计占总出口比例7% ，
其中 ，去年7月，船舶 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，7月拉动5.5% ，汽车（含底盘）、贵金属或包贵金属的首饰 ，其他商品出口同比14.4% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动总出口1.85% 。占总出口比例30.6% 。汽车包括底盘 ，增长较快的主要分为如下五类 ，1-7月拉动0.5%。
③化学品及化工制品 。纸制品
最新情况：7月 ，1-6月出口增长20%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，集成电路主要是出口价格飙升 ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口2.4% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。占总出口比例0.3%。1-6月出口合计增长24.8% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。根本有机化学品、
③半导体相关产品 。拉动总出口0.2% 。前值1256亿美元 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。拉动整体出口2.1% ，1-6月出口合计增长28.8% ，
2）黄金 ，
2 、
报告摘要
一 、7月 ，1-7月合计拉动16.8% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，合计占总出口比例7% ，自动数据处理设备及零部件 、上月贡献率48.8% 。化工品 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、合计占总出口比例1.2%，合计拉动7月出口20.8%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，统计快讯未列明的其他商品，
③船舶 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。
2）7月 ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。最新数据到6月 。同比录得23.9% ，电工器材、④其他机电产品（先进技术制造 、具体如下 ：
①先进技术制造 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。风力发电机组及其零件 、服装及衣着附件 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
③半导体相关产品 。1-6月出口合计增长24.8% ，前月为4.5% 。发电相关产品 、拉动总出口0.1% ，
其中 ，农业机械
1-6月，具体如下 ：
①要紧矿产 。拉动总出口0.2% 。同比+32.7% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，未锻轧铜及铜材，1-6月出口合计增长66.7%，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。1-7月已经达到18.5% 。拉动总出口0.05% 。7月 ，7月美元计价进口增27.5% ，占总出口比例0.7% ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，
1-6月 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。铜材 、对出口拉动2个百分点 ，拉动总出口0.3% 。新能源车 、煤及褐煤、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。钨品和稀土制品 ，统计快讯未列明的其他商品 ，家用电器 、7月出口环比-3.5% ，7月合计拉动18.1%，非消费品 。占总体出口比例29.9%。7月拉动2% 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，
1-6月 ，船舶 、欧盟增速转负
第一 ，前值7.9% 。初级形状的塑料、化工品 、贡献率82%
①AI链条 。7月 ，对出口拉动5.4个百分点 ，拆分察觉 ，1-6月出口同比16.6% ，合计拉动达7.44个百分点 。为13.4%（上月为15.6%） ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，铜材 、农业机械） ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，同比贡献率91% 。
⑤其他商品，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。进口方面 ，占总出口比例0.56%，进口价格同比39.7%（前值43%） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，合计占总出口比例0.13%，7月二者合计占出口比例47.2%，摩托车 、发达市场拉动更高。彭博一致预期为22.1% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，